海尔冰箱压缩机品牌型号(全球冰箱压缩机品牌是哪个)

友搬了新居,问我买什么品牌的冰箱。我说国产品牌随便选,哪个好看选哪个。现在的家电,不同品牌之间,尤其是进口和国产之间,已经没有明显的技术代差。朋友不太放心,不是说国产技术不行,好用的都是进口压缩机?我

友搬了新居,问我买什么品牌的冰箱。

我说国产品牌随便选,哪个好看选哪个。现在的家电,不同品牌之间,尤其是进口和国产之间,已经没有明显的技术代差。

朋友不太放心,不是说国产技术不行,好用的都是进口压缩机?

我哈哈大笑,你这是哪年的老黄历了。不管你买的是海尔冰箱,还是西门子冰箱,大概率用的是同一家中国公司生产的压缩机,它的名字叫:长虹华意。

海尔冰箱压缩机品牌型号(全球冰箱压缩机品牌是哪个)

长虹华意在全球冰箱压缩机市场占有率超过20%,连续八年保持全球冰箱压缩机行业第一的位置,与竞争对手的差距持续拉大。

公司目前服务全球60多家冰箱品牌企业,是博世西门子、伊莱克斯、惠而浦、三星、海尔、美菱等全球冰箱企业的主供应商,有着全球最全面、自动化程度最高的变频压缩机生产线。

公司的第一大股东,是长虹电器,持股30.6%。在国内家电行业疯狂内卷的情况下,长虹卷出了一条不同寻常路,沉下心来做一个细分领域,并把它做到极致,成为全球顶级。

一劳永逸的解决了中国冰箱压缩机技术落后的局面。

 

01

压缩机之王的三季报

 

 

2022 年冰箱内外销市场降温明显,全球通胀下原材料及各方面生产成本都处于高位,企业排产愈加谨慎,高成本低需求的行业现状下降低库存是企业普遍选择;冰箱市场的降温进一步影响冰箱压缩机市场, 供大于需的关系更加突出。

在这种情况下,公司的营收出现了轻微下滑,降了2.16%。

海尔冰箱压缩机品牌型号(全球冰箱压缩机品牌是哪个)

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

受益于产品结构的细微变化带来的毛利率改善,公司净利润增幅近50%,扣非净利润增了三倍。

由于三季报披露信息较少,星空君以半年报数据为例,拆解下公司产品结构的变化。

海尔冰箱压缩机品牌型号(全球冰箱压缩机品牌是哪个)

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

和2021年同期相比,2022年上半年的压缩机销售占比有所提升,而压缩机配件的销售占比下降。

公司冰箱压缩机的毛利率为9%,而压缩机配件的毛利率只有2.76%。

 

02

极低毛利率的商业模式

 

 

一般来说,低于15%就属于低毛利率了,而低于10%,很可能就不赚钱。看似高科技的压缩机,为什么会如此低的毛利率呢?

上半年,冰箱压缩机销量 3,938 万台,同比增长 4.6%,其中商用压缩机销量 492 万台,同比增长 5.35%,变频压缩机销量 954 万台,同比 16.0%。

压缩机的营业利润为4.89亿,简单测算,一台压缩机平均营业利润只有十几块。

这利润,还不如卖一块钟薛高,家电行业这么卷吗?

星空君思考了下这个逻辑,大致推导出一个结论:这是产业升级过程中的一个必然阶段。

西方发达国家早已完成工业化革命,在很多传统工业机械领域已经占据了各自生态位。中国作为后来者,想要实现突破,唯一的办法就是更高的产品质量和更低的价格,才有可能在行业大蛋糕中分得一杯羹。

只有不断的进行技术迭代,成为绝对的行业领先者后,才能获得高额利润。比如新能源汽车行业和光伏组件行业,经过十几年甚至二十几年的低毛利发展,最近两年,中国企业开始实现较高毛利,去“收割”发达国家。

海尔冰箱压缩机品牌型号(全球冰箱压缩机品牌是哪个)

分区域来看(半年报数据),长虹华意的国内业务平均毛利率5.34%,而海外业务平均毛利率12.1%。

这说明公司的产品核心竞争力逐渐提升,尤其是海外市场,营收占比约40%,毛利率相对较高,是国内业务的两倍多,具有一定的优势。

 

03

跨国坏账难题

 

 

三季报显示,公司发生信用减值损失6078万元,远超往年同期。

对于一家净利润只有2.27亿的公司来说,这是一个非常庞大的数字。

海尔冰箱压缩机品牌型号(全球冰箱压缩机品牌是哪个)

数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

坏账的骤增,源自于应收款的激增,背后的本质,是全球经济疲软导致的海外客户资金链断裂。

随着中国企业的发展壮大,越来越多的企业出海经营,但在跨国经营的过程中,面临两大难题,一是汇率的影响;二是海外客户坏账。

1、汇率

为了应对汇率影响,很多海外业务较多的上市公司,采用了远期外汇合约的方式,来降低波动风险。

长虹华意的半年报显示,公允价值变动收益本期发生额较上年减少 27,499,211.31 元,减少 137.96%,主要系汇率波动导致远期外汇合约公允价值变动损失所致。

需要明确的是,远期外汇合约的盈亏非常正常,因为上市公司从事该业务的目的是平抑汇率波动,降低风险,而非为了投机盈利。

公司董事会也早在2014年审议批准了《远期外汇资金交易业务管理制度》,规定公司限于以实际业务为背景,以规避风险为主要目的,禁止投机和套利交易。

2、海外坏账

星空君翻阅了公司的财报,发现在海外坏账方面,尚无很清晰的规避方法。结合往年数据,公司的坏账一直很少,今年才开始增加,公司有必要建立健全海外客户的坏账管理体系。

四、多元化转型

随着主要经济体对全球气候问题达成广泛共识,新能源汽车产业发展加速,新能源汽车发展以电动化为主发展技术路线已清晰明朗,全球传统车企特别是头部企业纷纷加大对电动汽车投入,新能源汽车产业已从导入期进入了成长期。

基于此,公司开始在新能源汽车空调压缩机领域投入研发力量,上半年,公司实现了6600万元新能源车空调压缩机的营收。

和传统冰箱压缩机业务“卑微”的毛利率相比,新能源车空调压缩机的毛利率高达23.81%,这也是公司押注新赛道的动力。

整体来看,长虹华意找到了一条适合自己发展的细分领域道路,并且实现了技术突破,成为全球领先者。但从财务数据看,目前这个位子并不是非常牢靠,缺乏足够的利润,仍然需要在技术方面持续迭代。

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